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巴曙松:金融市场推动 ESG 可持续发展
主持人:谢谢张老师,张老师从张培刚先生工业化定义出发娓娓道来,结合中国改革开放40多年来的实践,阐述了创新是经济发展的第一动力,并结合现在面临的国内外经济形势讨论了中美科技脱钩、金融脱钩等重要问题,也特别契合主题。对中国式现代化道路进程中怎么确定好绿色、共富、创新的优先秩序,对于在座的专家和学者老师们思考一些问题提供了很有启发的演讲,谢谢张老师。
巴曙松:非常高兴参加今天的会议,我想讨论的题目是金融市场怎么推动ESG可持续发展。中国提出30、60战略布局,到2030年要碳达峰,未来这几年时间是中国大规模去碳化的非常关键的时期,对整个中国的经济结构、金融结构都会产生非常深远的影响,也需要金融业的积极参与,今天我想就这个题目跟大家谈一点我们的思考。
总体来说,过去十年随着产业结构的变化,中国人均碳排放增速在慢慢趋缓,分行业来看,发电、制造业和工业排放量比较高,是下一步减碳转型的重点行业。要想达到碳达峰,这些行业可能是首当其冲的,大家可以看到右边的饼状图,发电和供热,依次是制造业和建筑业,工业生产,交通运输,然后是农业。中国开始积极推动碳达峰和碳中和,并且建立了一系列相应的政策框架体系,包括几个方面,我们叫做双碳“1+1+N”政策体系。1个实施意见,1个达峰方案,若干个实施方案、保障方案和相关政策。1个实施意见是中共中央国务院发布的做好碳达峰、碳中和的意见,国务院发布的2030年碳达峰行动方案,重点行业行动方案以及若干领域的保障方案,具体来说是“2025、2030、2060”,这是我们奠定基础,也是我们加快研究做好准备的发展阶段,也是影响到经济发展模式,影响经济发展政策体系非常重要的方向。
双碳目标也会对中国金融市场产生非常深远的影响,覆盖绿色金融标准体系,绿色融资体系,绿色科研融资,绿色基建,绿色贸易融资,绿色行业和转型需要的融资,也包括绿色投资体系相关指数和板块,绿色评估,金融科技等方面,也包括绿色和可持续发展的相关信息披露和碳交易市场的发展。一个交易市场分为前中后排,交易、登记托管,中国碳交易市场在武汉。在经济领域中双碳目标ESG的发展推动调整产业结构,低碳能源品质的发展,低碳交通运输体系的发展,绿色城乡建设,低碳科技的发展,怎么推动经济社会全面绿色转型,法律法规标准和统计监测体系的衔接,绿色对外开放和国际合作,这些方面都是非常重要的。在可持续金融发展方面,初步建立了三大功能和五大支柱的框架。三大功能是资源配置、货币信贷政策、监管政策,披露绿色评价,行业自律,产品创新等引导和撬动金融资源向低碳、绿色转型、碳普及等绿色创新项目倾斜。风险管理,通过风险压力测试、环境和风险问题,增强内容体系,管理气候变化相关的风险和能力。银行资产负债表里,现在看这个行业的不良率还很低,风险不高,但是随着碳达峰、碳中和,很可能这些行业受到去碳化的影响,在不长的时间里会变成一个高风险行业,要进行压力测试,提早进行资产结构的调整。市场定价,推动建设全国碳排放权交易市场,发展碳期货等衍生品,通过交易为碳排放市场合理定价。五大支柱,包括绿色金融标准体系,国内不同部委。中国和不同国家之间的绿色标准体系还有差异,强化金融机关的监管,进一步展开ESG投资的基础。逐步完善激励约束机制,不断丰富绿色金融市场产品体系,绿色对外合作。
从发展趋势来看,绿色及可持续发展需要大量投资,我们要达到碳中和大概需要136万亿的投资,2030年前中国碳减排每年大概需要投入2.2万亿,2030年至2060年每年大概需要投入3.9万亿,未来绿色投资占全社会风险投资的比重可能超过25%。绿色及可持续金融的创新需要引导资金支持项目,朝零碳,碳中和方向发展,包括完善绿色金融体系的政策框架,统一国内和国际绿色标准,通过绿色金融创新试验区推动绿色标准产品服务创新和信息披露。在金融市场角度来看,绿色及可持续相关的年度融资额在2018年到2021年之间上升了381%,绿色及可持续相关的融资以债券和银行贷款为主,股本证券融资的基数低,但是增速高,全球可持续投资的资产管理规模由2018年30.7万亿美元上升到2020年35.3万亿美元,这些投资占全球资产管理规模的比例上升到35.9%,已经成为资产管理市场上不可忽视的主流力量。全球市场上ESG机构数目由2016年的1295家增加到2021年底的4549家,还在持续增长中。在融资方面,大型企业和中小型企业主要是通过银行贷款支持绿色发展,资本市场的重要性特别是债券市场的重要性在稳步上升。在投资方面,公募基金、理财产品和私募基金产品投资金额在持续上升,中国内地PRI天使机构数目从2012年的4家增加到2021年底的78家,在稳步上升。全球主要碳市场交易规模也在持续增长过程中,从图表上可以看到欧洲是规模最大的,北美其次,中国、韩国规模差不多,中国的经济体量这么大,所以有一个持续高速增长趋势。在资本市场发展过程中,通过交易所来积极参与绿色金融和ESG发展,对于推动碳达峰、碳中和具有积极意义。全球交易所主要参与绿色经济可持续发展,主要是绿色产品和服务,绿化金融市场,ESG信息披露,增加持份者之间的绿色对话,相比传统金融产品,ESG产品着重ESG信息披露,对于相关产品创新发展,尤其是以新的债券品种为主,其他资产类别的ESG产品也在逐步涌现,从统计的问卷调查可以看到,披露ESG产品的交易所提供的比较多,绿色债券可持续发展指数,可持续发展和社会责任债券,ESG的ETF,ESG排名或评级,碳交易平台,ESG衍生产品等等。交易所作为ESG信息披露的一站式平台,披露的信息直接影响到金融产品的发展,截止到2021年全球有27家交易所将强制性ESG汇报作为上市要求,并且交易所涵盖16000多家上市公司,占全球上市公司数量的绝大部分。虽然这些交易所的ESG汇报参考标准各有不同,但是在一个交易所上市的公司提供可比ESG信息,这些信息还是有很大的业务拓展空间。ESG信息披露有助于为公司从绿色可持续发展方面进行分类,推动指数和其他ESG产品的发展,也有助于展示公司的长远愿景,吸引投资者的参与。绿色债券大部分在交易所上市,信息披露比较充分,这个比其他类型的债券要多,重要原因是因为交易所提供分类和ESG相关的信息披露,特别是有的交易所提供专属信息平台。ESG指数有助于推动交易所买卖的ESG投资产品发展,ESG指数通常是基于某支母指数,再结合ESG投资风格而成,包括正面、负面的筛选,调整权重和指数。我们大量数据研究表明很多时候ESG指数的风险回报表现就算不比母指数更高,往往也不相上下,ESG ETF提供高流动性而且低成本的投资,2020年3月可持续股票基金总成本在1.15%,而可持续股票ETF大概只有0.28%,交易成本更低。未来估计ESG ETF资产管理规模会在未来十年内上升3倍,达到1.2万亿美金,亚太区特别是围绕中国的碳中和、碳达峰战略过程,亚太区和中国需求是其中重要的增长力量。交易所同样可以推出相关衍生品,比如ESG指数期货作为风险管理工具,ESG的ETF越来越多之后,市场推出更多ESG指数产品,包括ESG指数和期货,从欧美市场的成交起步,亚太区目前也在开始处于起步阶段,ESG股票指数期货主要是价格风险,投资组合管理多元化。交易所同样可以积极支持碳金融产品的创新,推动碳市场的发展,欧洲期货交易主要是区域内市场,碳期货推动碳金融产品的发展,在市场发展过程中发挥着非常重要的作用,美国、韩国、爱尔兰、加拿大和香港都推出了碳期货的ETF,其中包括欧洲ETF碳期货。交易所作为绿色金融产品和企业上市信息披露平台,这种信息披露有非常积极的意义,包括推动产品创新,可以不同类型的股票债券ETF风险管理产品和碳金融产品,同时采纳国际标准,按照不同资产类别,采纳中国内地和国际认可的绿色标准,来进行标准对接,支持和参与国际倡议,有助于全球形成统一市场。在信息披露方面,标准化,强制上市公司做ESG信息披露,交易所合作方绿色产品互挂,离岸发行上市,市场互联互通,这些方面都是大有可为的。
以上就是我今天给大家简单梳理一下,在中国推动碳达峰、碳中和过程中金融业大有可为,如果没有金融业的参与,显然这种碳达峰、碳中和在推进的过程中会受到影响。如果金融业不积极参与这个过程,金融业本身也会面临很多这样那样新的挑战。
谢谢各位!
主持人:巴老师从中国经济增长与碳排放趋势以及中国推动碳达峰、碳中和的政策体系目标,特别是这些措施对中国经济的影响等方面,对中国绿色金融发展、绿色经济发展作了一个非常细致的梳理,重点探讨了金融市场的创新,包括ESG指数期货,碳金融产品的创新,这些金融创新在推动中国经济绿色发展,绿色金融,怎么更好推动绿色经济发展过程中发挥更好作用方面给了我们非常有意义的报告,谢谢巴老师。
(本文为速记实录,未经演讲者审核)